9月汇丰中国PMI微升 制造业放缓幅度趋稳

摘要 20日公布的汇丰中国9月份制造业采购经理人指数(PMI)预览值为47.8，较8月份PMI终值47.6略有回升，但仍处于50临界线以下。其中，9月份汇丰PMI指数中产出与新业务加速增...

20日公布的汇丰中国9月份制造业采购经理人指数(PMI)预览值为47.8，较8月份PMI终值47.6略有回升，但仍处于50临界线以下。

其中，9月份汇丰PMI指数中产出与新业务加速增长，新订单指数由上月的52.7升至54.4，产出上升且增速温和，新订单指数由上月的52.7升至54.4。

今年以来，尽管走势相仿，主要以反映中小企业状况为主的汇丰PMI在数据表现上一直要弱于兼顾大中型企业的官方P兴化MI，企业实际订单恢复状况还要待下月1日官方PMI公布后才能互为验证。

在汇丰中国首席经济学家屈宏斌看来，该指数意味着中国的制造业增速仍然在放缓，只是放缓的幅度趋稳。由于新订单疲弱而去库存过程比之前预计的更长，制造业仍然低迷，劳动力市场进一步承压，从而促使决策层在最近几周频频加码宽松政策。切削中心机

高盛的经济学家宋宇观察到汇大冶丰PMI中来自订单和生产的积极变化，并认为它们的走势也与高盛全球领先指数(GLI)的上升相一致，但宋宇也强调新订单和新出口订单这两个指数的反弹幅度很小。鉴于中国出口环比增长在美国前两次推行定量放松政策之后都有所加速，年内剩余时间里出口增幅仍可能在最新的量化宽松政策的出台后出现环比回升。

另外，汇丰PMI中的购进价格和出厂价格指数出现了2012 年一季度以来的首次显著上升，可能很大程度上反映了政策放松所带来影响的预期，但难以看作短期实际需求的大幅上升的迹象。

除了国外量宽将有可能带来外需刺激之外，屈宏斌分析，鉴于年度赤字目标8000亿，与今年前八个月近万亿的财政盈余合起来，后四个月有近两万亿的扩大支出空间。预期政策宽松将拉动四季度GDP增速回升至8%左右，从而软着陆可期。

但是，兴业银行首席经济学家鲁政委则对记者判定，财政资金在预算内都基本有明确用处安排，而温家宝总理在达沃斯论坛上也强调过，“今年中国采取所有的措施都没有超出财政预算的硬约束，都是扩散膜在财政预算内进行的”，这意味着除非修改全年预算，政府很难用财政结余和历年结余做出新的刺激预算安排，况且财政部门现有资金盈余一般会通过在年底按照预算安排集中支付掉，即便现有账面盈余在短期花费出去可能会对经济带来一定的带动作用，但并不代表政府将会在预算外有超额支出的可能。